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和讯股票:盘面追踪:粤港澳概念熄火 后继乏力盘面领跌


    4月14日早盘开盘,沪深两市小幅高开后震荡走低,板块方面粤港澳概念领跌,截止发稿,板块跌幅达2.64%,个股方面进珠海港(000507)、华发股份(600325)、棕榈股份、珠海中富、广弘控股(000529)等5只股票略有涨幅,其他个股飘绿。
  市场普遍认为,制定粤港澳大湾区发展规划与雄安新区各有特点,一个是"以点带面",一个是"从无到有",从影响力上,粤港澳大湾区无法与雄安新区相比。
  事实上,此前的粤港澳自贸区、广东自贸区、湾区经济等多个概念已被热炒,此前的相关概念股如珠海港、盐田港(000088)等与粤港澳大湾区概念股也多有重合。多名专业人士认为,此次粤港澳大湾区概念只是以前的花样翻新,只是雄安新区概念被热炒后正有衰落迹象,市场正在寻找新的热点,于是粤港澳大湾区接力"炒地图"延续了雄安的热度;另一方面,单凭题材爆炒必然在短期内逐步冷却。

西南证券:国恩股份(002768)2018年三季报点评:前三季度业绩增长51% 符合预期




    规模扩张、产品销售大幅增长带来收入,毛利率略有下滑。2018年前三季度,公司收入同比大幅增长,主要来自于郑州及广东分公司、国骐光电子公司顺利投产以及人造草坪业务快速拓展。公司前三季度毛利率下滑,属周期性正常波动,我们认为和PE、PP等原材料价格上涨和产品结构变化(低毛利率产品的收入增长速度大于高毛利率产品收入的增长速度)。
    人造草坪业务实现突破,未来有望持续发力。人造草坪业务方面,公司目前已经建成拉丝生产线5条、加捻生产线3条、簇绒生产线3条、背胶线1条。公司体育草坪的优势是垂直整合全产业链、一体化生产加铺装。公司2018年2月成为青岛市平度市中小学校塑胶跑道及人造草坪采购项目中标单位,中标金额1.68亿人民币,项目将于2018年9月前完工。由于草坪业务的收入需要根据工程验收进度来进行确认,我们预计草坪业务的收入在三季度获得部分确认。
    布局高分子复合材料项目,瞄准高附加值领域。公司定增7.5亿元建设高分子复合材料项目,预计项目达产后公司将形成年产近4万吨的先进高分子复合材料产品产能,新增SMC纤维(玻纤)材料、SMC纤维(碳纤)材料、连续纤维增强热塑性材料等高附加值产品。目前,公司已经成功开发新型热固性FRP、蜂窝三明治复合板、节能环保聚氨酯门窗和新能源汽车电池盒盖材料等。
    切入房车及模块化房屋复合材料应用领域。公司成立隆创科技,隆创科技主要从事房车、模块化房屋及相关轻量化板材的研发、生产和销售。根据中商产业研究院发布的《2018-2023年中国房车行业市场前景调查及投资机会研究报告》,从2016年到2017年,我国房车保有量从48600辆上升到69432辆,2018年底预计保有量达到10万辆的量级,产量和销量将在2020年左右迎来较大的突破,预计未来房车旅游市场的前景可期。
    盈利预测与评级。暂不调整盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.22元、1.54元、1.85元,维持"买入"评级和32.10元的目标价。
    风险提示:原材料价格或大幅波动,产品销售或低于预期。

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国信证券:电气设备及新能源周报:新能源发电关注下游运营 新能源车免税目录助跑消费市到来


    一周市场行情
    本周电气设备板块(CI005011)下跌7.46%,沪深300下跌4.73%,创业板下跌5.60%。电气设备行业整体市盈率TTM25.9倍,市净率2.00倍。电新二级子版块中,涨幅前二的板块为:光伏(-2.99%)、核电(-12.56%)。
    行业动态回顾
    光伏:国家能源局各地电网不得以项目未纳入国补范围为由擅自停止补贴垫付;广西发改委暂缓未获得建设规模指标的各类光伏项目建设;河北正式印发《全省分布式光伏发电建设指导意见(试行)》。
    风电:一周核准、中标、开工等风电项目汇总:
    1、华电泽州风电一期项目首台风机成功吊装:华电泽州一期共计安装45台风机,预计9月底全部安装到位,年底实现并网发电。
    2、青龙100兆瓦风电项目进展顺利:华润电力(风能)开发有限公司青龙100兆瓦项目总投资8.5亿元,装机容量100兆瓦,拟安装单机容量2兆瓦风力发电机组50台,新建220KV升压变电站一座,电力通过220KV架空线路送至110KV升压变电站。
    3、三峡新能源2个海上风电项目中标公示:其中,西门子以4898万元中标江市阳西沙扒300MW海上风电一次设备采购项目;中石化胜利油建工程有限公司以6299万元中标此项目海上升压站建造及安装工程施工。
    储能:大型锂电池储能项目签约落户晋江,该项目由福建省投资集团、宁德时代、福建省电力勘测设计院合作,计划总投资24亿元,拟分三期实施建设1600MWh级锂电池储能设备。
    新能源汽车:重庆发布2018年新能源汽车财政补贴政策,地补最高不超过中央的50%;青海发布2018年新能源车地补,按中央补贴标准的1:0.5执行;深圳:新能源物流车继续享路权优待,需完成电子备案动力电池产业链:中科院正研发动力锂电池,单次续航有望达500公里;福特与戴姆勒终止合作开发燃料电池技术;青海省规划2025年电芯年产能达60Gwh,碳酸锂年产能达17万吨。
    工控及电气设备:工信部公布印发2018年消费品工业“三品”专项行动重点工作安排,明确总结交流消费品工业智能制造的经验做法,支持中国服装智能制造技术创新战略联盟组织攻关缝制单元自动化技术。
    公司重大公告回顾
    【隆基股份】拟最终出资2.25亿认购长安国际信托实际持有的隆基新能源21.43%股权。
    【中环股份】与扬州扬杰电子科技股份有限公司、宜兴经济技术开发区签署战略合作框架协:议扬杰科技、中环股份在宜兴成立合资公司,股权比例暂定为:扬杰科技60%、中环股份40%,封装基地总投资规模约10亿元(分期进行)。
    【中环股份】拟向国电科环发行股份购买其持有的国电光伏90%股权,作价6.44亿元。
    【国轩高科】高管以不超过25元/股的价格,合计增持不低于200万股公司股票增持200万股。
    【当升科技】“一种锂电金属氧化物前驱体、正极材料及其制备方法”获得国家发明专利(该前驱体一次颗粒间隙大,由其制备的锂电正极材料残留碱和硫含量低,制备方法简单,适合于大批量工业生产。目前该项发明已成功应用于公司多元正极材料量产工艺,并创造了较高的经济效益)。
    【新宙邦】拟在波兰投资建设年产4万吨锂离子电池电解液、5000吨NMP和5000吨导电浆项目,预计投资合计3.6亿元。
    【贝特瑞】与青岛特唯共同出资设立参股公司,注册资本为5亿元(贝特瑞:青岛特唯=20%:80%)。
    【汇川技术】以自有资金对经纬轨道增资3750万元,目前注册资本2.4亿元,公司持有其46.87%股权。
    本周行业观点概要
    光伏:530政策影响持续,由于需求总量被人为控制,制造端仍将持续供过于求,价格及利润率短期承压。下游运营及EPC将受益于成本下降。另外,考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,后续运营商现金流也将改善。同时,今年以来的限电持续改善也为运营商的盈利能力带来持续改善。建议重点关注太阳能,阳光电源,林洋能源。
    风电:下半年装机高峰来临,制造环节进入交付旺季,预计中报将反映二季度出货量提升的趋势;下游运营商得益于限电改善,盈利能力持续提升。同样考虑到第七批可再生能源补贴目录已下发,风电运营商逾七成以上项目将解决补贴拖欠问题。第七批补贴资金预计8月份开始发放,后续运营商现金流也将明显改善,财务费用有所减少。建议重点关注制造龙头+运营新秀:金风科技、天顺风能
    新能源汽车:免税目录伴跑新补贴,下半年新能源汽车增量可期。工信部网站公布了新能源车免车购税第18批目录,本批目录与新能源车补贴应该没有从属关系,属于与补贴并行的支持政策。考虑到18年过渡期补贴仍按照17年标准执行,此批目录属于18年新补贴政策发布后的第一批目录,因此有利于新能源车的下半年增量。
    动力电池产业链:中游电池龙头订单饱满,材料商继续承压或将逐步转移3C市场。动力电池龙头比亚迪、CATL、国轩等订单较为饱满,开工率较高,企业扩产项目也在有条不紊推进中,预计7月份以后会迎来一波电池扩产潮。而中小企业则开工率表现不足,同时,随着补贴政策的转换,部分企业库存电池已不能适应新标准,预计未来产能落后出清的同时将流向储能等领域。本周除电池、前驱体、电解液、负极较为稳定外,正极、隔膜、钴及碳酸锂上游材料等产品价格均小幅下跌。而由于动力电池产业链的材料商在的价格、回款周期短期承压,目前已经有不少主供动力的材料企业表示要开发数码电池客户,以优化自身的现金流,则下半年各大材料价格或将受材料商的数码电池客户渗透率影响。
    风险提示
    政策变动的风险;风电装机不及预期;新能源汽车产销不及预期。

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证券时报网:神州高铁(000008):上半年净利同比增10% 近期经营情况正常




    神州高铁(000008)8月8日晚发布业绩快报,公司上半年营收为7.3亿元,同比增长28.42%;净利6138万元,同比增长10.14%。公司同时披露股价异动公告称,公司股票8月7日、8日连续两个交易日内,日收盘价跌幅偏离值累计超过20%,经核实,近期公司经营情况正常,不存在应披露而未披露的重大事项。

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国泰君安:金发科技(600143)汽车、家电高景气助力改性塑料龙头起舞


    首次覆盖给予"增持"评级,目标价6.8元。金发科技是国内产品规模最大,产品种类最齐全的改性塑料龙头企业,技术领先,市占率高。我们预计公司2017-2019 年收入为215/251/308 亿元;EPS 分别为0.34/0.41/0.49 元。参考可比公司,目标价6.8 元,首次覆盖给予"增持"评级。
    汽车、家电行业高景气引领改性塑料快速增长。2016 年汽车、家电行业保持高景气,全年汽车年产量2900 万辆,同比增长13.8%。2016 年空调、电冰箱、洗衣机产量分别为16000 万台、9000 万台、7600 万台,同比增长分别为4.5%、4.5%、4.8%。我们预计汽车、家电行业高增长有望持续,公司作为改性塑料龙头将充分受益。
    完全生物降解塑料、碳纤维复合材料多点开花。公司2016 年完全生物降解塑料产量同比增长41.5%,全球前三,亚洲第一。主要应用于农膜领域,江苏禁塑令的推动以及相关政策的推广将带来产品进一步的市场需求。公司与阿里建立长期战略合作伙伴关系未来快递包装需求可观。同时,公司碳纤维以及其他复合新材料产品研发进展显着,未来交通运输、高端设备应用前景巨大。
    参与设立粤科保险,完善整体布局。2016 年底公司拟参与发起粤科保险的设立,成为是公司继保理、小额贷款及供应链金融等业务外在金融领域的又一重要布局,同时电商平台"易塑家"运转良好,"一网四平台"将于今年启用。供应链金融体系的建立完善将保障公司高增长。
    风险提示:下游需求不及预期,原材料大幅波动。

证券时报网:维维股份(600300):博泓合丰拟减持不超3%股份




    维维股份(600300)6月15日晚间公告,股东博泓合丰计划在15个交易日之后的90个自然日内,通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过5016万股公司股份,即不超过公司总股本的3%。博泓合丰当前持股比例6.9%。

广发证券:有色金属行业:镁锰涨价 电厂缴费


    镁锰涨价,电厂缴费贸易战短期扰动金属价格,但财政政策“积极”信号增强基建投资预期,或提振基本金属价格;自备电厂缴纳交叉补贴提升企业成本,或推动铝价上涨;
    电解锰继续涨价1%,镁锭涨价2.4%;锂价下行空间有限,MB钴继续下滑,折人民币约60-62万元/吨,短期内锂钴需求直接受新能源车产销量驱动,重点关注7月新能源车产销量数据;非农不及预期,美元回落金价止跌,短期预计震荡运行。核心关注:锂钴(寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业),铜(紫金矿业、西部矿业、江西铜业、洛阳钼业),稀土(盛和资源),铅锌(驰宏锌锗),铝(中国铝业、云铝股份)。
    工业金属:贸易战升温,金属价格受打压据wind,本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-1.08%、-1.24%、-0.94%、0.83%、-1.18%、-1.96%,库存变化为-1.14%、-1.23%、-1.97%、-3.63%、-2.69%、-1.64%。本周三美国计划将2000亿美元商品关税由10%增加至25%,贸易战升温,金属价格下挫。罢工事件持续发酵,为铜价反弹带来利好;复工不足供给小降,铅锌价格预计震荡上升;成本支撑叠加货币政策略有宽松,铝价易涨难跌;锡库存去化支撑价格,镍下游PMI指数利好镍价。核心关注:铜(紫金矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业)、铅锌(驰宏锌锗)、铝(云铝股份、中国铝业)、锡(锡业股份、兴业矿业)。
    锂电材料:重点关注7月新能源车产销数据据百川资讯,长江钴价下调1.5%至50.25万元/吨,MB高(低)级钴下滑至34.4-35.55美元/磅(约60-62万元/吨);电池级碳酸锂价维持10.75万元/吨,氢氧化锂维持13.6万元/吨。新能源汽车产业链中游维持低库存,在没有补库需求的情况下,后续锂钴需求将直接受新能源车产销量驱动。重点关注7月份新能源车产销量数据。关注:华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份。
    贵金属:美元回落金价止跌,短期预计震荡运行据Wind,美元指数涨1.27%至95.2173,COMEX黄金跌2.71%至1221.9美元/盎司。7月美国非农就业人口增加15.7万人,低预期,但5、6月数据合计上修5.9万人,美联储表示维持年内加息两次的计划不变,金价短期仍承压,预计震荡运行。关注:紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金。
    小金属:电解锰、镁锭继续涨价据百川资讯,氧化镨钕下跌1.53%至32.25万元/吨;氧化镝下跌0.65%至1140元/千克;黑钨精矿跌1.87%至10.50万元/吨;钼精矿上涨3.71%至1815元/吨度;电解锰价格上涨1%至19900元/吨;镁锭上涨2.4%至1.685万元/吨。关注标的:盛和资源、湘潭电化、红星发展、云海金属。
    风险提示:国内政策执行力度不及预期;金属价格大幅波动致公司业绩下滑;全球经济复苏缓慢;铜铅锌供给大幅增加。

申万宏源:新能源行业点评:光伏并网数据同比高增 风电反转趋势确立


    2018年3月20日中电联发布《1-2月份全国电力工业统计数据》,2018年前两个月全国风电新增装机量4.99GW,同比增长68%;2018年前两个月全国太阳能新增装机量10.87GW,同比增长220%。
    风电装机大幅增加,底部反转确立。2018年前两个月全国风电装机量4.99GW,同比增长68%。受整个中东部地区施工周期变长以及“红六省”限装影响,2017年风电装机继续走低。2017年新增并网装机15.03GW,同比下降22%。随着技术进步带来的投资收益率回升,中东部非限电地区装机量有望进一步提升。随着“红六省”中的内蒙、宁夏和黑龙江出了红色预警区,三北地区有望贡献新增量。我们预计2018-2020年全国新增风电吊装量分别为25GW、30GW、35GW。
    风电消纳持续改善,经济效益提升。2018年前两个月全国风电发电小时数387小时,较去年同期增长84小时;处于红色预警区的吉林、甘肃和新疆分别同比增加141、133、87小时;处于橙色预警区的内蒙古和黑龙江分别同比增加88和143小时;随着弃风限电现象的改善,三北地区存量风电场效益提升,将进一步提升风电运营商投资热情。风电平价上网基地+特高压输出有望成为三北地区主要发展方式。
    太阳能装机同比高增,全年装机有望维持高位。2018年前两个月全国太阳能新增装机量10.87GW,同比增长220%。2017年我国新增光伏53GW,同比增长53.6%;分布式作为全国新增装机的主要增量,全年新增装机超过19GW。我们预计2018-2020年全国新增光伏装机量有望维持在50GW以上,行业维持高景气。
    投资建议:2018年前两个月风电并网数据同比高增,2017年装机底部确认,随着技术进步带来的投资收益率回升,分散式+海上风电+红六省解禁有望为风电发展提供新增量,未来三年有望迎来装机上升周期。我们看好风电领域的细分子领域龙头,推荐金风科技、天顺风能、中材科技,建议关注泰胜风能、金雷风电、天能重工。我们继续看好“单晶、分布式、N型”三大光伏主线,推荐隆基股份、通威股份,推荐关注正泰电器、林洋能源、阳光电源。

天风证券:机械设备行业研究中报:现金流为王 工程机械表现完美 油服/矿机板块酝酿周期行情


    核心组合:三一重工、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压、克来机电、中国中车、日机密封、百利科技
    重点组合:赢合科技、徐工机械、诺力股份、建设机械、晶盛机电、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、长川科技、璞泰来、荣泰健康、天奇股份、弘亚数控、锐科激光,关注至纯科技
    本周指数及估值:8月27日-8月31日(共5个交易日)沪深300指数上涨0.3%,机械行业指数下跌1.3%,国防军工行业指数上涨2.1%。机械子板块中,涨幅最大的是航空军工3.03%和船舶制造1.5%。
    本周专题:机械行业中报梳理,周期绽放,现金流为王
    机械行业公司中报陆续发布,我们根据“中信机械”分类中约330家公司中进行分析发现:1)机械行业的收入和归母净利润的平均值、中位数均在2017年明显提升,上半年仍保持了较高增速;2)龙头优势明显:收入排名前10和前20名的公司合计占全行业比重分别为49.4%和60.5%,净利润排名前10和前20名的公司合计占比分别为46.3%和58.8%、较2017年分别提升7pct和10pct;3)行业整体毛利率、净利率和ROA维持稳定,但净资产收益率ROE的行业均值和中位数仍在下行,资产负债率略有提升;4)受到原材料涨价影响,毛利率整体略降。
    我们将机械公司划分为八大板块,从收入/利润增速、ROE、毛利率、净利率和现金流等角度进行了分析,结果显示:1)工程机械板块的各项指标优异、成为行业增长最强动力,收入增速和ROE等数据均处于历史较高水平;2)新兴产业装备(主要为3C/半导体/锂电装备)的收入/利润增速、ROE、毛利率和净利率等指标均明显高于(优于)其他板块,但也出现了净利率下降和现金流紧张的趋势;3)矿机/海工及其他重型装备板块的半年度ROE和净利率较上一年度提升明显,或将迎来行业整体拐点;4)油气装备板块连续多年现金流为正,上半年收入增速较低,ROE/毛利率/净利率等指标的中位数明显高于平均值,预示着板块内分化明显,未来油气行业投资迎来拐点后,龙头公司的集中度提高将十分明显、业绩弹性更高。
    投资机会概述:工程机械:8月挖机销量增速或达37%!国产主机、部件市占率进一步提升。7月挖机销量11,123台,YoY+45.3%;1-7月累计131,246台,YoY+58.7%。出口销量是最大亮点,当月出口(含港澳)1,807台,YoY+172.5%。基建未来将成为开工量和二级市场投资信心的重要支撑,同时环保政策将推动设备更新。未来大/中挖的销量增速将会高于小挖,源自于地产和矿山需求带来的更新。维持18~19年销量预计超19万和20万台预测不变,国产四强龙头市占率持续提升,资产负债表修复后利润释放加速,重点龙头公司资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
    油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。根据IHS的最新报告,全球新增石油项目平均全周期盈亏平衡成本为44美元/桶,比2014年的57美元/桶相比大幅下降,油公司目前新开工项目大部分有利可图,行业资本开支开始稳步增加,预计18年全球范围增长超5%。国内页岩气开发任务完成压力很大,叠加中石油、中海油探讨加大勘探力度,保证国家能源安全等措施,预计下半年行业需求将持续增加,而供给仍然有限。供需格局的好转将带来油服及设备毛利率的提升,18年有望成为油服公司业绩向上的拐点。重点推荐杰瑞股份、关注中曼石油,安东油服。
    半导体设备:中芯国际14nm获得重大突破,半导体设备国产化进程加速。中芯国际14nmFinFET技术上取得重大突破,第一代FinFET技术研发已经送样客户。同时公司28nmHKC+技术开发也已经完成,28nmHKC持续上量,良率达到业内领先水平。2018Q1全球半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点推荐晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。
    新能源汽车及锂电设备:7月新能源乘用车同比增长7成,大厂扩产加速带动龙头装备订单高增长。7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台,同比增长7成;1-7月新能源乘用车销量达42万台,增长翻倍。7月传统燃油车零售增速-5%,新能源车实现高增长,成为拉动车市增速和增量核心动力。特斯拉落户上海带动50万辆车增量,LG化学启动南京扩建项目,CATL大规模招标开启。7月韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh。而CATL和时代上汽有望在近期确定招标分别超过13GWh和14GWh产线。重点推荐:百利科技、诺力股份、赢合科技。受益标的:天奇股份、璞泰来。
    智能装备:国内7月工业机器人实现同比6.3%增长,2017国产机器人市占率首降。国家统计局公布的数据显示,7月份中国工业机器人产量为13669(台/套),实现了6.3%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。外资品牌市占率有所下滑,国内汽车之外的其他行业需求量持续增长,且越来越多的行业开始出现对于工业机器人的需求。6-7月份增速下滑的主要原因在于国内经济形势不明朗,部分客户延迟采购。预计9月份开始销量将逐步回升,关注头部企业市占率的提升以及真正具备核心技术的公司。重点推荐埃斯顿、克来机电,关注中大力德、拓斯达等。
    风险提示:上游涨价影响行业盈利能力,宏观经济不佳,基建投资大幅下滑等。

兴业证券:长城汽车(601633)2018年三季报点评:Q3销售及盈利承压 Q4旺季有望改善




    18Q3盈利大幅下滑,主要因公司销量下滑且促销加大。汽车行业18Q3竞争加剧,且公司为准备F系列新品上市清理哈弗老产品库存,主流哈弗产品折扣同比扩大,9月1日至10月31日公司哈弗产品促销,单车平均降价1.3-1.4万。大幅促销导致公司:1)收入端,销售结构改善(WEY等高端产品提升)被促销对冲,18Q3单车收入8.8万,环比下滑1.5万,同比下滑0.2万,总收入下滑幅度略大于销量下滑幅度;2)盈利端,毛利率下滑,公司Q3毛利率为15.6%,环比下滑4.6pct,同比下滑0.5pct。Q3单车净利润0.11万,同比下滑0.08万,环比下滑0.64万。
    18Q31费用率环比增加主要是销售费用率增加。公司18Q3费用(销售、管理、研发、财务)为16.8亿,环比下滑1.2亿,但其中销售费用9.7亿,环比上升0.7亿。18Q3整体费用率10.2%,环比上升1.3pct,其中销售费用率5.4%,环比提升1.3pct,主要是Q3世界杯期间公司加大销售推广。我们预计Q4旺季公司销量以及收入环比提升明显,费用率水平有望降低。
    淡季促销盈利承压,期待F产品放量改善盈利,维持“审慎增持”评级。短期看,公司9月份销量环比增长35%,且公司F系列已逐步上市,我们预计公司Q4销售将环比改善,且毛利率有望环比回升,费用率有望环比降低;中长期看,新能源方面,欧拉上市订单火爆,与宝马合作建厂进展顺利,智能驾驶方面,公司技术储备扎实,相关辅助驾驶功能将逐步搭载增强车型竞争力。考虑促销对公司盈利的影响,我们调整公司2018-2020年归母净利为49.2/51.5/55.6亿,维持“审慎增持”评级。
    风险提示:行业增速大幅下滑;公司新车销售不及预期;与宝马合作不及预期

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